哪吒汽车深陷越卖越亏怪圈：三年累计亏损 111 亿元系外部投资损失所致?

　　近日，三六零公司对外公布 2022 年财报。财报显示，2022 年 360 营收为 95.21 亿元，同比下滑 12.54%;净亏损达 22.04 亿元，2021 年同期盈利为 9.02 亿元，净利润同比跌 344.23%，此次亏损为自 2014 年以来 360 首次亏损。靠着均价8万左右的车型冲上造车新势力交付榜榜首后，哪吒汽车深陷越卖越亏的怪圈。为了改善这种情况，去年7月哪吒一口气推出了8款新车，其中最受期待的就是上文提及的哪吒S。可以说，哪吒S承载着哪吒汽车冲击高端市场的希望。在营销推广时，哪吒也一改以往风格，不再强调性价比，反倒大力宣传新车的技术含量：基于自研的山海造车平台打造，配备5颗毫米波雷达和11颗摄像头，还有全栈自研的NETA PILOT 3.0硬件和高速领航辅助驾驶功能。

　　针对亏损，三六零表示主要是营收下降和公司外部投资损失所致，外部投资指参投哪吒汽车亏损、打折出售挪威浏览器公司 Opera，两项目前各自确认损失 5.93 亿元、5.1 亿元。

　　资料显示，哪吒汽车是合众新能源汽车有限公司旗下的汽车品牌，在 2014 年成立。2017 年 4 月哪吒汽车获得纯电动汽车生产资质，2018 年发布旗下汽车品牌哪吒汽车，2018 年推出首款量产车哪吒 N01。2021 年 5 月三六零宣布携手哪吒汽车进军智能汽车领域，同年 10 月三六零投资哪吒汽车 29 亿成为哪吒汽车第二大股东，持股比例 16.594%。去年 6 月份，360 集团发布公告表示将其持有的对应哪吒汽车 3.53% 股权的出资权转让给两家有限合伙企业，对应的增资额为 10 亿元，股权转让完成后，360 持有哪吒汽车 11.4266% 股权。

　　关于股权转让一事，360 公司董事长周鸿祎曾回应表示，哪吒汽车还是一个创业公司，需要让创始人团队主导公司发展，而不是完全资本主导，但是现在创始人团队股权太少，360 的定位还是支持和辅助团队。哪吒汽车则对此回应表示，此次 360 转让的部分股权的基金，与管理团队形成一致行动人，有利于改善公司治理结构，提高经营团队的控制权，对哪吒汽车各项业务的长期可持续经营更为有利。

　　值得注意的是，三六零转让哪吒汽车的股权或与近年来哪吒汽车的连续亏损，及三六零自身主营业务面临营收下滑有一定关系。据三六零发布的财报数据可以看到，2022 年哪吒汽车营收为 133.29 亿元，净亏损为 69.19 亿元。如果以 2022 年哪吒汽车 152073 的年销量来计算，不难算出，哪吒汽车每卖出一台车就要亏损 4.55 万元。而在过去几年里，哪吒汽车也同样是处于亏损的阶段，2021 年哪吒汽车的净亏损 29 亿元，2020 年净亏损 13.21 亿元，三年以来累计净亏损达到了 111.4 亿元。

　　哪吒汽车的亏损背后与其产品布局有一定的关系。与众多的新势力品牌相比，哪吒汽车走的是以价换量的策略，然而这样的策略也难以扭转亏损及销售疲态的局面。以哪吒汽车 2022 年旗下车型销量为例，其 2022 年的大部分销量都是来源于哪吒 V 和哪吒 U。2022 年哪吒 V 共卖出 98847 辆，占总销量比的 65%;哪吒 U 则交付 51021 辆，占总销量比的 33.55%。

　　哪吒 U 在 2020 年 3 月 21 日上市，车辆售价为 13.98-19.98 万元;哪吒 V 在 2020 年 11 月 3 日上市，车辆售价为 6.59-12.38 万元。这样的售价区间也就决定了哪吒汽车难以快速的摆脱亏损局面，哪吒汽车内部人士曾透露，因为产品定价低，哪吒汽车的毛利率只有 5% 左右。作为参考，2022 年蔚来汽车的毛利率为 13.7%、小鹏汽车的毛利率 11.5%、理想汽车毛利率为 19.4%。

　　为了摆脱扭转亏损局面，哪吒汽车也在努力做出改变。在 2022 年 7 月推出了进军高端市场的哪吒 S 车型，不过该车型上市后销量也不理想，首月交付仅 2003 辆。今年 4 月上海车展，哪吒汽车新车型哪吒 GT 亮相，将在今年上半年上市。随着新车的上市，能否扭转哪吒汽车亏损的局面，这个还有待时间的验证。

　　从三六零自身的角度来看，自身主营业务也处于下滑趋势。其中其主营业的互联网广告及服务业务 2022 年收入为 47.1 亿元，同比下降 25.32%;智能硬件业务收入为 18.88 亿元，同比下降 8.5%;互联网增值服务收入为 10.82 亿元，同比下降 2.03%。只有安全及其他业务实现了收入增长，收入为 17.91 亿元。

　　为了降本增效，在去年三六零销售费用同比减少 5.30%，在职员工的数量减少 912 人，但依旧无法改变亏损的局面。今年三六零表示将大力发展 AI 技术，对集团的资金能力提出更高要求，这也意味着三六零将面临更大的挑战。而关于双方的合作，或许也会因为哪吒汽车的常年亏损增加很多不定性。毕竟从目前来看，哪吒汽车还未具备自身的造血能力。